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英飞拓—全面收购March Networks,实现渠道全球化扩张和整体解决方案

发布时间:2019-08-29 09:13 来源:Dword点击 :
原文标题:英飞拓—全面收购March Networks,实现渠道全球化扩张和整体解决方案
原文发布时间:2019-08-16 17:26:56
原文作者:Dword。

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英飞拓公布重大资产收购预案,5.56 亿元超募资金以$5 加元/股全面收购加拿大上市公司March Networks。公司拟通过加拿大英飞拓,以5 加元/股协议收购March Networks(TSX:MN)的100%股份。收购总对价为9,010 万加元(折合人民币约5.54 亿元),全部采用超募资金支付。

March Networks 是北美地区领先的视频监控厂商,为零售、金融、运输等行业内提供监控及分析解决方案。MN 的主要产品线包括DVR/NVR 等后端设备、IPCam 等前端设备、车载等移动监控设备及VMS 视频管理软件;其中企业级DVR的市场份额15.7%为美国第一、移动监控设备的市场份额5.7%为全球前三。MN的主要客户包括沃尔玛、摩根大通、庞巴迪、沃尔沃等众多著名厂商,北美市场占其收入的70%,并辐射欧洲、拉美、亚洲等全球市场。

本次收购将在产品线互补完善、制造成本优势、研发技术共享等多方面发挥协同效应。我们认为英飞拓与March Networks 在以下三个方面可形成协同效应:(1)产品线互补,英飞拓产品线以前端设备和传输设备为主,MN 产品线以后端设备为主,通过并购可以进一步完善产品线,扩大国内外销量和销售额,向一体化解决方案供应商迈进。(2)MN 原有供应链以美国本土、墨西哥制造和外包给台湾为主,未来英飞拓可以承接产品生产任务,有效降低制造成本、提升毛利率水平。(3)有效利用MN 领先的技术储备和国内较低的研发成本,适当减少研发费用,并对中后台进行优化,降低运营成本、提高盈利能力。

英飞拓收购 March Networks 后,将实现渠道全球化扩张和整体解决方案集成。通过收购MN,英飞拓可以获得全球化的营销渠道和海外高端客户群体,并且进一步完善视频监控产品线,在政府、交通、金融、酒店、零售、工业等各个优势领域形成整体解决方案,继续通过产品线×营销渠道的模式实现规模和业绩的快速增长,奠定海内外高端品牌+整体解决方案的竞争力。

我们预计本次并购有望在 2012 年内完成。March Networks 目前股价4.79加元/股,每股净资产3.64 加元/股,手持现金及短期投资2.46 美元/股,我们认为具有明显的并购价值;收购对价较净资产溢价37%,较市值溢价4%,我们认为收购价格相对合理。本次合并涉及上市公司跨国并购及重大资产重组,还需要得到双方股东大会、两国证券监管部门及有权机关的批准。我们预计英飞拓有望在2012 年内完成本次并购,MN 将从TSX 退市。

暂不调整 2011-2013 年盈利预测,维持“增持”评级。考虑到并购审批及制造和运营成本改善的介入时点存在不确定性,我们暂不调整以后年度盈利预测,维持2011-2013 年EPS=0.48/0.68/1.02 元,继续维持“增持”评级,建议投资者积极关注。我们认为超募资金并购的外延式扩张,印证了我们此前看好公司产品线×营销渠道的增长模式,同时也进一步提升了高端品牌+整体解决方案的竞争力。


正文完,原文标题:英飞拓—全面收购March Networks,实现渠道全球化扩张和整体解决方案
原文发布时间:2019-08-16 17:26:56
原文作者:Dword。
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