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博汇纸业—博汇纸业:业绩符合预期 毛利率显著提升

发布时间:2019-08-30 16:45 来源:Dword点击 :
原文标题:博汇纸业—博汇纸业:业绩符合预期 毛利率显著提升
原文发布时间:2019-08-16 18:09:15
原文作者:Dword。

申银万国发布投资研究报告,。


【内容摘要】:
       三季报业绩符合预期:公司07年1-9月实现主营业务收入23.1亿元,同比增长20%;实现净利润1.2亿元,同比增长7.7%,实现每股收益0.43元,完全符合预期。其中单季度完成收入8.9亿,同比增长33.9%,净利润0.59亿元,同比增长53.9%。
       受益于产品价格上涨,毛利率较大幅度提升。公司主要纸品子行业(文化纸、白卡纸)供求趋于好转,主要产品相继提价,而原材料价格增速较缓(麦草价格相对年初还出现一定程度下降),因而毛利率较大幅度提升,第三季度已达19.7%,而第一、二季度分别约为15%和18%。截至10月份,公司文化纸价格已达5800元/吨(较上半年均价上涨约500元),而社会卡和烟卡的价格也分别达到6600和7200元/吨(较年初涨幅超过200元),未来仍有上涨空间,加之自产化学浆有助于降低成本。因此,我们判断公司的盈利水平在2008年有望得到进一步提升。
       合资公司带来少数股东权益增加。因公司将原有化机浆生产线与外资合作设厂,造成本期少数股东权益增幅较大。而对于由此带来的外资企业优惠税收政策,预计公司将选择从08年开始享受。
       募投项目已贡献部分产能。公司增发募投的石膏护面纸项目已于8月份建成投产,预计07年完成产量约3万吨。此外,针对主要竞争对手华润纸业联手中国建筑材料集团公司投建25万吨石膏护面纸,公司表示将充分利用该项目预计一年的建设期,积极开拓客户,率先占领市场。
       维持“增持”。基于公司造纸业务盈利能力回升、税负大幅下降以及募投项目贡献业绩,我们预计公司业绩有望在明年出现较大幅度增长,07-09年EPS分别为0.62(未考虑摊薄)、0.98和1.11元,,按照08年25倍PE,目标价为24.5元,维持增持。


 


正文完,原文标题:博汇纸业—博汇纸业:业绩符合预期 毛利率显著提升
原文发布时间:2019-08-16 18:09:15
原文作者:Dword。
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