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科华生物—科华生物:收入增长加快 盈利能力继续提升

发布时间:2019-08-30 18:01 来源:Dword点击 :
原文标题:科华生物—科华生物:收入增长加快 盈利能力继续提升
原文发布时间:2019-08-16 18:11:49
原文作者:Dword。

申银万国发布投资研究报告,评级: 增持。

【内容摘要】:2008年1季度公司实现销售收入1.08亿,同比增长24.8%,实现净利润3393万元,同比增长55.21%,每股收益0.16元,基本符合我们的预期。同时公司预增08年半年报增长50-60%。在投资收益较去年同期下降81.67%的情况下,仪器和试剂销售快速增长、毛利率上升、期间费用下降是业绩大幅增长的三大重要因素。
    一季度公司仪器销售收入较去年同期增长约22%,自产和代理仪器分别增长46%和20%;试剂销售收入增长约23%,其中核酸类增长70%以上。在高毛利产品销售快速增长带动下,公司1季度毛利率较去年同期提高5个百分点,期间费用较去年同期下降4.1个百分点,净利润率达31.3%,较去年同期提高了6.13个百分点。08年1季度公司的毛利率较去年2-4季度有所下降,我们认为主要原因是公司去年各期销售折让计提不充分。
   从运营质量看,存货新增较多,存货周转速度有所放慢;应收帐款周转天数79天,处于正常水平。由于购买商品支出现金较多,经营活动现金流只有449万,处于较低水平。
   我们认为自产诊断仪器是公司未来盈利的重要来源之一,在继卓越400去年3月获得SFDA认证后,公司已成功开发出卓越350全自动生化仪,我们预计该产品近期也将取得SFDA认证。目前公司正在研制的全自动生化仪还包括卓越800、300、200和100系列。该产品系列分布高中低端,能满足不同层次需求,有利于提高产品市场份额。
    公司面临医改良好机遇,研发与销售并举,08年1季度试剂和仪器销售继续稳定增长。与梅里埃合资项目稳步推进。核酸试剂在国内临床应用领域快速增长,未来血筛市场放开将进一步对销售产生拉动。我们维持2008-2010年盈利预测0.85元、1.19元、1.67元,同比增长51%、40%、41%,公司08-10年预测市盈率分别为37倍、27倍、19倍。从业务发展空间和成长性看,我们认为35-40倍估值可以获得支撑,当前估值合理,如果下半年血筛检测试剂上市,2009年业绩将超出我们预期,我们维持增持评级。


正文完,原文标题:科华生物—科华生物:收入增长加快 盈利能力继续提升
原文发布时间:2019-08-16 18:11:49
原文作者:Dword。
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