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万达电影发布中期报,全产业链布局蓄势待发,从影院建设到内容

发布时间:2019-09-15 22:01 来源:娱乐资本论点击 :
原文标题:万达电影发布中期报,全产业链布局蓄势待发,从影院建设到内容
原文发布时间:2019-08-29 09:08:34
原文作者:娱乐资本论。

作者/卡布奇诺 谢维平

上周,万达电影发布了2019年半年度财务报告,这也是收购万达影视,实现全产业链布局后的首份中报。

由于2019年宏观经济处于下行阶段,电影产业也不可避免的受到大环境影响而产生波动,同时还因为优质影片供给不足,导致上半年内地市场的票房和观影人次,同比去年都有所下滑。行业现状同样作用于各影视传媒公司,多家公司的半年报业绩预告显示,大部分影视公司的业绩相比去年,都出现了不同程度的降幅,有些公司甚至还处于亏损状态。

万达电影也受到了大环境的影响,根据半年报披露的数据,万达电影2019年上半年实现营业收入75.64亿元,与去年同期相比减少11.18%,归属上市公司股东的净利润为5.24亿元,同比减少61.88%。

业绩同比去年虽然有所下滑,但分析万达电影的经营模式和财务数据,依然是电影公司里面最为优质稳健的一家。

万达院线已经蝉联十年全国票房冠军,面对其他潜在的竞争者,近半年以来继续有节奏的新建影城,利用丰富的选址和运营经验,巩固头部优势提高市场占有率,利用渠道优势大幅降低卖品和餐饮成本,使得毛利率同比去年呈增长趋势,内容制作发行方面,电视剧板块业务增幅超300%,是最大亮点。在万达电影半年报披露后,上海证券对万达电影的评级由“谨慎增持”上调为“增持,看好万达电影的长期发展战略。”


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卖品餐饮毛利率同比增长6%,

新建影城选址优越未来会带来正面效应

内地电影市场受电影行业内容供给不足的影响,上半年全国电影市场的票房和观影人次同比去年出现下滑。万达电影半年报披露,2019年上半年,全国电影市场票房311.7亿元,同比减少2.7%,观影人次8.1亿,同比减少10.3%。万达电影实现票房收入49.7亿元,同比减少0.97%,观影人次1.08亿,同比减少9.36%,其中国内票房41.7亿元(剔除服务费),观影人次0.97亿,境外票房8亿元,观影人次1,071.52万。

根据拓普电影智库的数据,2019年上半年,万达院线观影人次与去年同期相比下降9.3%,为行业平均水准,但是内地票房收入同比仅降低0.12%,远低于行业平均水准。在观影人次、场均人次和场均收益等多项指标上,均领先其他院线,为行业第一。在观影人次受行业影响大幅减少之际,万达电影的票房收入还能与去年持平,说明万达电影在经营方面有独特之处,用户黏性较高。

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将产品业务细分,观影收入毛利率为6.07%,同比去年减少8.39%,这其中的原因主要有两点,其一是受大盘下滑的影响,万达影城的营收同步下滑,其二是在行业发展放缓,产业整合期间,万达还在新建影城,新开业影城暂时提高了营业成本拉低毛利率。

万达新建影城的策略是理性,并且随着环境在灵活调整的,往往行业发展从高速转为低速或下滑时,是淘汰劣质产能优化产业结构的好时机,也是加速向行业头部聚集的时机。万达电影作为院线龙头企业,影城扩张步伐随电影市场发展下滑已经有所放缓,今年上半年新建25家自营影城,207块银幕,与去年同期相比减少9家自营影城,68块银幕,可见万达电影并非盲目扩张。

万达电影上半年新建银幕的区域主要集中在1-2线城市,合计155块银幕,占比为75%,3-5线占比分别为7%、6%和12%。新建影城布局主要集中在1-2线,不仅是因为1-2线是票房的主力输出城市和高消费城市,在行业迎来拐点之后,1-2的影城发展空间将会更大。其次5线城市的银幕占比达12%,既相应了国家政策照顾到产业布局少和偏远的城市,又因为竞争相对较弱,可以强化万达电影的品牌效应。

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在商品、餐饮销售方面,营业收入同比降低6.36%,但万达电影凭借强渠道的优势,将营业成本同比降低22.19%,使得毛利率与去年同期相比增长6.63%。万达电影在卖品餐饮销售上不断创新经营模式,拓展利润增长点。比如,春节档期间,与朕的心意 •故宫食品再度联手,隆重推出第二届"朕要看电影" 贺岁主题活动,以新空间、新玩法、新体验为影迷打造新春观影盛事,跨界传统,衍生新意。广告收入方面营业收入为11.38亿元,毛利率为65.43%,营收同比去年下降7.24%,主要是广告行业整体环境不理想所致,广告收入的毛利率同比下降2.14%,这部分的下滑也足以被商品和餐饮的同比增长所覆盖。

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除了财报所展示的数据,万达电影在和粉丝的互动运营层面,也做出了新的尝试。今年6月,第二届“万影杯”挑战赛正式启动,助推暑期档票房。万达电影全新推出满足家庭观影需求的“起跑线”计划和满足小众群体艺术欣赏的“万达莎士比亚影像展”,进一步拓展观影内容,提高票房收入。这些活动都有助于提高用户黏性和提升万达电影的品牌形象。

受电影市场整体下滑的影响,万达电影在院线端的收入有所下降,但是万达电影在卖品营销和拓宽观影内容方面,做出了一些积极的尝试,成为新的利润增长点,新建影城凭借丰富的选址经验,日后对利润的提升也会有一定的贡献。


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电视剧板块业务增长超300%,

多元内容的空间仍有望进一步提升

2019年半年报是万达电影对万达影视重组后,首次并表的财报披露。电影方面因为主控项目的影响,出现了一定的降幅,电视剧方面上半年完成对《激荡》的发行以及《正午门口小女人》的二轮播放,使得电视剧板块收入增长362%。

电影制作发行等业务2019年上半年的营收为2.37亿,相比去年同期下降70.14%。下降原因主要是因为去年春节档万达影视主控的《唐人街探案2》取得了33.97亿元的票房成绩,今年万达影视主控的项目更多为小体量的文艺片如《过春天》等。不过,万达电影的青年导演计划一直在挖掘新生代力量,出品第一部电影就是白雪导演的《过春天》,作为小体量电影具有非常好的品质。在上映之前已经获得了国际多个电影节的奖项,版权收益费很高。

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此外,万达影视通过联合出品的方式参与了《飞驰人生》、《熊出没·原始时代》和《老师·好》等口碑、票房表现出色的影片,并且引进了俄罗斯电影《绝杀慕尼黑》,豆瓣评分8.3,内地票房超9000万元。

电视剧业务的营收为9364万元,与去年同期相比增幅高达362.11%,是本次报表中业务增幅最大的一个子板块。营收增长的原因在于,今年上半年完成了《激荡》电视台发行以及网剧《从前有座灵剑山》发行。子公司新媒诚品出品的《正阳门下小女人》和《亲爱的她们》在多个平台进行二轮播出,其中《正阳门下小女人》入围第25届上海电视节白玉兰奖最佳中国电视剧等多个奖项,主演蒋雯丽获得最佳女主角奖。

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值得一提的是,新媒诚品出品的《空降利刃》、《激荡》、《大时代》、《隐秘而伟大》四部作品入选了庆祝新中国成立70周年电视剧展播剧目,在实现市场效应的同时,也兼顾到了社会效应。

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在目前国内游戏行业政策收紧、监管趋严的情况下,上半年万达电影的新游戏未能如期上线,收入较去年同期出现一定下滑,游戏板块业务营收为2.13亿元。但是万达电影通过积极探索海外市场,上半年实现海外收入占全部营收的比重大幅提升,发行的范围也从以东南亚港澳台为主,拓展到全球化多语言发行,形成了新的利润增长点。

在内容制作方面,万达电影为了降低爆款电影对公司业绩的影响,做了两方面努力,一是采用主出品和联合出品两种方式,投资成本大的电影引入其他出品方,降低风险性,成本低的电影保证高质量,通过平台优势不仅从票房上获利,还可以通过版权费保证盈利。此外,万达电影还在提高电视剧板块内容输出,同时通过衍生品收入和场景收入进一步提高非票收入占比。借此降低对爆款电影的依赖性,让上市公司业绩更加稳定。


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打通全产业链布局强化平台优势,

加速整合降低运营成本

国内经济下行和影视行业监管愈发严格,对影院扩张和影视内容制作都带来了一定的风险,且这种风险是行业所面临的,万达电影难免也会被这些因素所影响。根据目前披露的半年报业绩快报,多家影视公司营收和利润下滑,部分影视公司上半年的净利润负增长,万达电影凭借院线端的龙头地位,净利润依然实现了5.24亿元的增长。

万达院线已经连续十年是内地院线票房收入的第一名,当之无愧的院线龙头,在去年国家放开院线牌照管制后,面临更多潜在竞争的加入,万达院线为了继续掌握院线端的话语权和占有率,对影城的建设进行有节奏的推进,积极在一二线城市布局新建影城,凭借万达电影在选址和运营方面的经验,在未来行业好转迎来拐点的时候,院线业务会重新焕发它的核心价值。

将万达影视并表后,在业绩方面会迎来短期的波动,但这种打通上中下游产业链的渠道优势,实现了内容和渠道的强链接,一旦上游影视内容制作发力,对五洲发行也是巨大的助益。目前这种全面性的产业结构优势,在电影行业依然是独一无二的。掌握上游内容制作的话语权,也就可以优先参与更多优质的影视项目,如果有良好、优质的影视项目出现,对万达影视的业绩和品牌将会有大幅度的提升。

在打通全产业链以后,对上市公司万达电影是一个利好,一方面是可以减少关联交易,降低内部的管理和沟通成本,成为一个公司后不会像过去那样有繁琐的合约,营销人员可以进行整合,发行落地的人员也可以和各地影城市场进行有机协同整合,组织结构上更具有便利性和协调性。

院线端的万达电影已经是行业第一,并购子公司万达影视后,由于内容制作和产出会有一定的周期性,需要一定的耐心和持续布局,无论是等待行业变暖,还是实现内容爆发,万达电影依然是一家令人期待的公司。


正文完,原文标题:万达电影发布中期报,全产业链布局蓄势待发,从影院建设到内容
原文发布时间:2019-08-29 09:08:34
原文作者:娱乐资本论。
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